刘海与八仙一样，也是喜剧色彩很浓的神仙。明朝《列仙全传》中，刘海为八仙之一，到了《八仙出处东游记传》中，刘海的位置才被张果老顶替。但在所谓下八仙中，还有刘海的名字。
刘海，五代时人，仕燕王为相。后学道成仙，传说中是个仙童，前额垂着整齐的短发，骑在金蟾上，手里舞着一串钱，是传统文化中的“福神”；金蟾为仙宫灵物，古人以为得之可致富。刘海戏金蟾，步步钓金钱，表示财源广进，大富大贵之意，过去人们常将刘海戏蟾剪纸、绘画请回家中，求财祈福。
刘海，历史上实有其人。原为五代时人，本名刘操，字昭远，又字宗成、玄(或元)英，居燕山一带，先为辽国进士，后出家修道，号海蟾子。刘海十六岁的时候中进士做官。后来，刘守光被后梁太祖封为燕王，刘海就当上了燕王的丞相。刘海特别喜好谈玄论道，与道士交往甚密。
一天，有个道士来访，刘海以宾客之礼相待。问道士的姓名，默而不答，只是要刘海拿出鸡蛋十个，金钱十文，以每一文钱间隔一个鸡蛋，将钱和蛋层层垒叠，十蛋和钱垒成了一个塔状，而并没有坠下来。
刘海惊叹说：“危险！”道士告诉他：“你身家性命面临的危险，更甚于此。”刘海问：“如何摆脱这种危险？”道士并不作答，而是拿起鸡蛋、金钱，掷之地上，然后长笑而去。原来，道士是说刘海现今身居高位，这高位就像叠垒起来的鸡蛋一样，随时有可能坠毁。而要摆脱危险，免去杀身之祸，就要抛弃荣华富贵，就像道士将鸡蛋、金钱掷于地上一样，弃荣华富贵如敝履。
刘海很快明白了道士的用意，当晚摆了一桌丰盛的酒席，美美吃了一餐，然后砸碎所有的宝器。第二天，解下相印，穿上道士的服装，假装发狂而舞，出了燕国，远游秦川去了。在路上他又遇到那位道士，道士授给他服丹成仙的口诀。刘海方知他是正阳子，即钟离权。两年以后，燕王刘守光僭称大燕皇帝，不久就被朝廷剿灭，刘守光遭诛灭九族之祸。
而此时，刘海正云游天下访道。后画遇上了吕洞宾，授之以秘法，乃得道成为真仙。从此，刘海以钟离权、吕洞宾二位仙人为师，追随他们遁迹于终南、太华之间，不知所终。元朝元世祖封刘海为“海蟾明悟弘道真君。”武宗皇帝加封为“海蟾明悟弘道纯佑帝君。”刘海出家后，取道号“海蟾子”，称为刘海蟾。后来，由这名字又附会上了刘海戏蟾的传说，刘海遂成为能给人间带来钱财、子嗣的吉祥神。
